期限偏好短期化，截至上周五，最小持有期产品规模持续扩张，增长至4.3万亿元，达2023年最高水平。另外，理财收益率上，8月从月初收盘价3290.95下跌至3131.95，跌幅4.8%，权益市场表现不佳，导致偏债混合代表产品

　　8月以来，权益市场表现不佳，上证指数从月初收盘价3290.95下跌至3131.95，跌幅4.8%。导致理财偏债混合代表产品业绩弱于纯债代表产品，理财子破净率上升幅度也有所扩大。

　　根据广发固收刘郁团队的测算，截至18日，偏债混合代表产品净值区间收益为-0.02%。中长债和短债代表产品净值上行速度区间收益率分别为0.09%、0.10%。理财子产品破净率上升0.68pct至3.2%。其中股份行理财子及合资理财子破净率打破8月以来的下行趋势，上升至2.5%、5.2%。国有行理财子和城农商行理财子破净率延续上行趋势，上升至5.7%cq9电子、1.8%（前值分别为4.1%，1.43%）。

　　整体来看理财公司近期的收益水平，根据普益标准的统计，现金管理类理财产品的近7日年化收益率的平均水平为2.16%，环比下跌0.02个百分点。存续开放式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平为2.86%，环比下跌0.25个百分点；封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平为3.38%，环比下跌0.45个百分点。

　　理财存续规模增长也有所放缓，根据刘郁团队统计截至8月18日，理财存量规模上升7.95亿元至27.38万亿元。其中理财子规模较上周五上升32.08亿元至23.18万亿元。投资者期限偏好倾向短期，最小持有期型产品规模延续扩张趋势增加至4.3万亿元。达到2023年以来最高规模，整体占比较上周提升0.4pct至16%。

　　刘郁指出，最小持有期型产品可以视作定开型与每日开放型的过渡品种，当最小持有期结束后，其将完全转变为每日开放型产品，增加了负债端的不稳定性。在此背景下，过去七周银行理财在二级市场的配置均以同业存单为主，辅以利率债及信用债。上周理财存单净买入净买入765亿元，利率债净买入规模为170亿元，信用债净买入规模为161亿元，二永净债则由净买入53亿元下降至净买入30亿元，整体净成交规模依旧偏低。

　　上周央行下调了MLF和OMO基准利率，但可能出于银行息差压力的考虑，本周LPR仅调整了一年期。后续或许有存款利率调降跟进，为理财带来储蓄存款的回流。

　　中信证券FICC首席分析师明明认为，银行净息差已经接近合理范围的下限，面临较大压力，央行二季度货政报告也提出要保持合理利润和净息差水平，因此预计存款利率新一轮调降会是大概率事件。2022年居民在海内外风险扩散之下cq9电子，预防性储蓄需求高增，积累了大量的超额储蓄，其中约有3.7万亿是从银行理财中流出。2023年超额储蓄回流消费的规模相对有限，而短期内地产购买需求也难以放量，对储蓄的分流作用较小，因此超额储蓄回流至银行理财的概率最大。预计随着理财收益率的提升和存款利率的不断压降，这一过程将不断加速。届时理财收益优势将更加凸显理财。cq9电子cq9电子cq9电子